سلطه ربات‌ها بر استیبل کوین‌ها؛ ۷۰٪ تراکنش‌ها ماشینی هستند

در ماه‌های اخیر، استیبل کوین‌ها بار دیگر در مرکز توجه بازار قرار گرفته‌اند؛ اما این بار نه فقط به‌دلیل رشد حجم تراکنش‌ها، بلکه به خاطر سوال‌های مهمی که درباره ماهیت واقعی این فعالیت‌ها مطرح شده است. گزارشی تازه نشان می‌دهد که در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵، بیش از ۷۰٪ تراکنش‌های استیبل کوین‌ها توسط ربات‌ها انجام شده است؛ این آمار بار دیگر بحث قدیمی «حجم واقعی استفاده در برابر حجم ساختگی و ماشینی» را به میان می‌کشد.

به گزارش میهن بلاکچین، حجم تراکنش‌های استیبل کوین‌ها در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ به رکورد ۱۵.۶ تریلیون دلار رسید. این عدد نشان‌دهنده فعال‌ترین دوره تاریخ استیبل کوین‌هاست؛ با وجود آنکه سهم بزرگی از آن به معاملات ربات‌های پرسرعت اختصاص دارد.

اهمیت تمایز ربات‌ها در سیاست‌گذاری

ایلیا اوتیچنکو (Illya Otychenko)، تحلیلگر ارشد صرافی CEX.io، در گفت‌وگویی توضیح داد که بر اساس داده‌های ویزا/آلیوم (Visa/Allium) و آرتیمیس (Artemis)، حدود ۷۱٪ این حجم به ربات‌ها تعلق دارد. او همچنین تأکید کرد که تنها ۲۰٪ از فعالیت‌ها واقعی و انسانی بوده و ۹٪ دیگر به تراکنش‌های داخلی قراردادهای هوشمند و عملیات میان صرافی‌ها برمی‌گردد.

به باور اوتیچنکو، تشخیص فعالیت واقعی از معاملات ربات‌ها برای سیاست‌گذاران حیاتی است، زیرا بدون این تفکیک، ارزیابی ریسک‌های سیستمی و میزان پذیرش واقعی استیبل کوین‌ها گمراه‌کننده خواهد بود. وقتی از او پرسیده شد که تفاوت بین ربات‌های معاملاتی پرسرعت و فعالیت‌های دستکاری‌شده مانند شست‌وشوی معاملاتی (Wash Trading) چگونه مشخص می‌شود، او توضیح داد که هر دو در همان آمار ۷۱٪ لحاظ شده‌اند.

ربات‌هایی که ماهانه بیش از هزار تراکنش و حجمی بالاتر از ۱۰ میلیون دلار انجام می‌دهند، ستون اصلی این فعالیت‌ها بوده‌اند.

اوتیچنکو افزود که ربات‌های استخراج ارزش حداکثری (MEV) و آنهایی که در پروتکل‌های دیفای فعال هستند، کمتر از نصف حجم کل تراکنش‌های استیبل کوین را تشکیل می‌دهند. این موضوع نشان می‌دهد هرچند ربات‌ها نقدینگی و حجم زیادی وارد بازار می‌کنند، اما بخش مهمی از این فعالیت‌ها الزاما نمایانگر کاربرد اقتصادی واقعی نیست.

اوج‌گیری تراکنش‌های خرد

یکی از یافته‌های جالب گزارش این بود که در کنار رشد تراکنش‌های ماشینی، حجم تراکنش‌های خرد زیر ۲۵۰ دلار هم به رکورد تازه‌ای رسید. در ماه سپتامبر و کل سه‌ماهه سوم، استفاده خرد از استیبل کوین‌ها بیشترین سطح تاریخ خود را ثبت کرد و پیش‌بینی می‌شود سال ۲۰۲۵ به فعال‌ترین سال در حوزه استفاده خرد از استیبل کوین‌ها تبدیل شود. طبق این گزارش، فعالیت تراکنش‌های خرد تا پایان سال از مرز ۶۰ میلیارد دلار عبور خواهد کرد.

صرافی سی‌ایکس.آی‌او توضیح داده که هنوز هم معاملات اصلی‌ترین محرک استفاده خرد هستند و حدود ۸۸٪ تراکنش‌های کمتر از ۲۵۰ دلار به معاملات صرافی‌ها مربوط می‌شوند. با این حال، سهم فزاینده‌ای از این تراکنش‌ها به حواله‌ها، پرداخت‌ها و تبدیل به پول نقد برمی‌گردد؛ این روند نشان می‌دهد استیبل کوین‌ها کم‌کم از چارچوب صرفاً معاملاتی خارج شده و جای خود را در پرداخت‌های روزمره باز می‌کنند.

طبق داده‌های این صرافی، فعالیت غیرمعاملاتی استیبل کوین‌ها در سال ۲۰۲۵ بیش از ۱۵٪ رشد داشته که جذابیت این ابزارها را برای تراکنش‌های عادی و واقعی به‌خوبی نشان می‌دهد.

سلطه تتر و یواس‌دی‌سی در ورود سرمایه

افزون بر ارزش تراکنش‌ها، داده‌های مربوط به جریان خالص ورودی (Net Inflows) هم تصویر قابل توجهی از بازار ارائه می‌دهد. در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۵ بیش از ۴۶ میلیارد دلار جریان خالص ورودی به استیبل کوین‌ها ثبت شد.

در این میان، تتر با ۲۰ میلیارد دلار بیشترین سهم را به خود اختصاص داد، در حالی که یو‌اس‌دی‌سی (USDC) از شرکت سرکل (Circle) با ۱۲.۳ میلیارد دلار در رتبه بعدی قرار گرفت. همچنین استیبل کوین اثنا یو‌اس‌دی‌ای (Ethena USDe) نیز ۹ میلیارد دلار جریان ورودی در همین بازه جذب کرد.

مجموع این داده‌ها تصویری دوگانه از بازار استیبل کوین‌ها ترسیم می‌کند. همین تضاد نشان می‌دهد که استیبل کوین‌ها در حال حاضر همزمان دو نقش ایفا می‌کنند؛ از جمله به عنوان ابزار معاملاتی در دست ربات‌ها و دیگری به‌عنوان پلی که به کاربران برای ورود به اقتصاد واقعی و تراکنش‌های روزمره کمک می‌کند.