درحالی‌که جهان رمزارزها شاهد بازگشت نگاه‌های سازمانی به سمت بیت‌کوین است، یکی از چهره‌های قدیمی و تأثیرگذار دنیای بلاکچین، مسیر متفاوتی را انتخاب کرده است. ژوزف لوبین (Joseph Lubin)، هم‌بنیان‌گذار اتریوم و مدیرعامل کانسنسیس (ConsenSys)، معتقد است دوران جدیدی از خزانه‌داری سازمانی در حال شکل‌گیری است؛ دورانی که در آن شرکت‌ها به‌جای نگهداری بیت‌کوین، از اتر به‌عنوان دارایی خزانه‌ای استفاده می‌کنند. او این مدل را «خزانه‌داری اتریوم» یا به اختصار DAT می‌نامد؛ مفهومی که می‌تواند به گفته او بازدهی و فرصت‌های سرمایه‌گذاری بیشتری نسبت به مدل بیت‌کوینی ارائه دهد.
به گزارش میهن بلاکچین، لوبین در گفتگوی جدید خود در جریان رویداد Token2049 در رابطه با وضعیت سرمایه‌گذاری نهادی روی اتریوم و آینده آن دیدگاه خودش را به اشتراک گذاشته که در این مطلب آن را بررسی می‌کنیم.
شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو (CTC) چه هستند و چگونه کار می‌کنند؟
لوبین: اتر دارایی مولد است، نه فقط ذخیره ارزش
لوبین در این مصاحبه گفت:
ترجیح می‌دهم دارایی‌ای در خزانه داشته باشم که تاثیرگذاری بیشتری بر آینده داشته باشد. اتر به‌اندازه بیت‌کوین پایدار و قابل‌اعتماد است، اما به‌نظرم حتی مستحکم‌تر هم هست، چون پشتوانه‌اش کارکرد واقعی در شبکه است؛ از پرداخت کارمزد گرفته تا ذخیره داده‌ها و اجرای قراردادهای هوشمند.
به گفته‌ی او، این ویژگی‌ها باعث می‌شود اتر نه‌تنها نقش «ذخیره ارزش» را ایفا کند، بلکه به یک دارایی مولد (Yield-bearing Asset) نیز تبدیل شود. همین ویژگی، تفاوت اصلی خزانه‌های اتریومی با خزانه‌های بیت‌کوینی است که صرفاً بر هولد دارایی تکیه دارند.
لوبین در حال حاضر به‌عنوان رئیس هیئت‌مدیره شرکت شارپ‌لینک گیمینگ (SharpLink Gaming) فعالیت می‌کند؛ شرکتی که در بورس نزدک لیست شده و از تابستان امسال به صورت چشمگیری در اتریوم سرمایه‌گذاری کرده و اکنون بیش از ۲ میلیارد دلار از این ارز دیجیتال را در خزانه خود دارد.
الهام از مایکل سیلر و مهندسی مالی جدید
لوبین در این گفتگو صراحتا گفت که از مایکل سیلر، بنیانگذار شرکت استراتژی الهام گرفته است؛ فردی که با استراتژی اضافه‌کردن بیت کوین به ترازنامه شرکتی نقطه عطف مهمی برای سرمایه‌گذاری‌های نهادی ایجاد کرد.
وی افزود:
دسامبر پارسال شانس این را داشتم که با سیلور شام بخورم. او دلایلش را برای استفاده از بیت‌کوین به‌عنوان دارایی خزانه‌ای توضیح داد؛ همه‌چیز بر مبنای یافتن دارایی بهتر برای سرمایه‌های شرکتش بود.
لوبین ادامه داد:
وقتی با همکارانم صحبت کردم، همه معتقد بودند که اتر گزینه بهتری است، چون علاوه‌بر حفظ ارزش، سودآور و قابل استیک هم هست.
مدیرعامل کانسنسیس آینده میان‌مدت اتریوم را بسیار روشن می‌بیند. او می‌گوید تا سال ۲۰۲۵، این شبکه به بیشترین ظرفیت خود می‌رسد؛ یعنی دوره‌ای که اتریوم هم از نظر افقی و هم عمودی به‌خوبی مقیاس‌پذیر شده و نیاز به فضای بلاکی ارزان‌تر و فراوان‌تر دارد تا ظرفیتش به‌طور کامل مورد استفاده قرار گیرد.
به عقیده لوبین، اتریوم طی ۱۸ ماه گذشته سریع‌تر از نیاز واقعی‌اش رشد کرده و در این مدت فضای بلاک مازاد زیادی ایجاد شد که هنوز به اندازه کافی توسعه‌دهنده، اپلیکیشن و تراکنش برای پر کردن آن وجود ندارد.
وی معتقد است افت نسبی توجه‌ها و رکود قیمتی اخیر در اکوسیستم اتریوم، بیشتر ناشی از همین مازاد و کمبود فعالیت واقعی بوده است. راه‌حل پیشنهادی او برای این وضعیت، ایجاد جنبشی از شرکت‌هایی است که خزانه‌های دیجیتالی مبتنی بر اتر را راه‌اندازی کنند و از طریق خرید، استیک و سرمایه‌گذاری فعال در این دارایی، تقاضا را به شکل ارگانیک افزایش دهند.
او افزود:
ما فکر کردیم شاید بتوانیم جرقه‌ای در اکوسیستم اتریوم بزنیم و این ایده واقعاً جواب داد. حالا چند شرکت داریم که هرکدام مسیر منحصربه‌فردی را در این جنبش دنبال می‌کنند.
رقابت شارپ‌لینک و بیت‌ماین برای سلطه بر خزانه‌های اتریومی
در حال حاضر دو شرکت شارپ‌لینک به رهبری لوبین و بیت‌ماین (BitMine) با مدیریت تام لی (Tom Lee) بازار خزانه‌داری اتریوم را در اختیار خود گرفته‌اند. بیت‌ماین در زمان نگارش این مطلب بیش از ۲.۶۵ میلیون واحد اتریوم در اختیار دارد که معادل ۱۱ میلیارد دلار است. در سمت دیگر، شارپ‌لینک با ۸۳۹,۶۳۶ واحد اتر، حدود ۳.۶۹ میلیارد دلار دارایی دارد.
لوبین در این گفتگو خاطرنشان کرد که در ابتدا شارپ‌لینک قصد داشته تا حد ممکن با سرعت به انباشت اتریوم بپردازد اما پس از آنکه تام لی هدف خرید ۵٪ از عرضه اتر را مطرح کرده، این رویکرد تغییر نکرده است.
وی افزود:
ما در ابتدا محدودیتی در نظر نداشتیم، اما بعد متوجه شدیم اگر بیش از حد اتر انباشت کنیم، ممکن است با واکنش منفی از طرف جامعه اتریوم مواجه شویم.
هدف بلندمدت شارپ‌لینک، افزایش نسبت اتر به هر سهم کاملاً رقیق‌شده شرکت است؛ به‌نحوی که ارزش سهام حفظ شود و در عین حال بازدهی ناشی از استیکینگ ادامه یابد. لوبین می‌گوید شارپ‌لینک در آینده قصد دارد از دارایی‌های خود به‌عنوان وثیقه برای سرمایه‌گذاری در پروژه‌های متمرکز بر اتریوم و مشارکت در پروتکل‌های پشتیبان استفاده کند.
او افزود:
فرصت واقعی این است که ما به برکشایر هاتاوی (Berkshire Hathaway) اقتصاد جهانی بعدی تبدیل شویم—اقتصادی غیرمتمرکز و دیجیتال.
ریسک‌ها و واقعیت‌ها: آیا DATها امن هستند؟
باوجود رشد سریع DATها، برخی منتقدان نسبت به خطرات احتمالی این مدل هشدار داده‌اند. آنها نگران‌اند که شرکت‌هایی که برای خرید انبوه توکن‌های شبکه، بدهی قابل‌توجهی ایجاد می‌کنند، ممکن است در صورت افت قیمت دارایی دچار بحران شوند.
لوبین اما چنین سناریویی را بعید می‌داند و تأکید می‌کند که ریسک اصلی نه در انجام این کار، بلکه در انجام‌ندادن آن است. او گفت:
بزرگترین خطر این است که اصلاً وارد چنین ساختاری نشویم، چون DAT یک مدل مالی بنیادین و تحول‌آفرین است.
او معتقد است با افزایش تقاضای DATها و کاهش عرضه آزاد اتر، فشار صعودی بر قیمت ایجاد می‌شود و همین امر توجه گسترده‌تری از سمت مؤسسات مالی و شرکت‌ها به اکوسیستم اتریوم جلب خواهد کرد. لوبین افزود:
منبع:صنعت مالی به‌سرعت در حال ورود به اکوسیستم ماست. شرکت‌های بزرگ هم همین‌طور. این نقطه عطفی مهم است و همه در حال جدی نگاه کردن به ما هستند و ما دقیقاً می‌دانیم چطور از این فرصت استفاده کنیم.
