بیت کوین با عبور از مرز تاریخی ۱۲۶٬۲۰۰ دلار در روز دوشنبه، بار دیگر نام خود را در صدر اخبار اقتصادی جهان ثبت کرد. این جهش با یکی از قدرتمندترین هفته‌های تاریخ بازار دارایی‌های دیجیتال همزمان شد؛ صندوق‌های قابل‌معامله (ETP) کریپتویی در سراسر جهان بیش از ۵.۶۷ میلیارد دلار ورودی خالص سرمایه را به خود جذب کردند که از بازگشت قاطعانه اعتماد سرمایه‌گذاران حکایت دارد.
به گزارش میهن بلاکچین، تحلیل‌گران معتقدند این صعود نه از سر هیجان کوتاه‌مدت، بلکه نتیجه رشد دوباره اعتماد به روایت معامله کاهش ارزش پول (Debasement Trade) است؛ یعنی پناه‌بردن سرمایه‌گذاران به دارایی‌های ضدتورمی مانند بیت کوین و طلا، در زمانی که ریسک‌‌های مالی و ژئوپلیتیک در حال افزایش هستند.
بازگشت اعتماد؛ پول‌های هوشمند دوباره به میدان آمده‌اند
در آخرین گزارش بیت‌وایز (Bitwise)، تحلیل‌گران این شرکت تأکید کردند که جهش اخیر بیت کوین نشان‌دهنده ضعف در اعتماد به ارزهای فیات و افزایش ناپایداری اقتصاد جهانی است و تقاضایی ساختاری برای دارایی‌های ذخیره ارزش به وجود آورده است.
جریان هفتگی سرمایه ETPهای کریپتویی – منبع: Bitwise
آندره دراگوش (André Dragosch)، مکس شانون (Max Shannon) و آیوش تریپاتی (Ayush Tripathi) در این گزارش نوشتند که شاخص دلار آمریکا (DXY) از ابتدای سال تاکنون ۱۰٪ افت کرده، در حالی که طلا ۵۰٪ رشد را ثبت کرده است؛ این رشد حتی بیشتر از ۲۷٪ افزایش قیمت بیت کوین در همین بازه است.
با این حال، بسیاری از سرمایه‌گذاران بیت کوین را نسخه دیجیتال طلا می‌دانند که در رقابت با تضعیف پول‌های ملی، پتانسیل سود نامتقارن و بسیار بالاتری دارد.
بخش عمده این ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیت کوین اختصاص داشت که ۳.۴۹ میلیارد دلار جذب کردند. ETFهای اسپات اتریوم ۱.۴۹ میلیارد دلار ورودی داشتند و محصولات مبتنی بر آلت کوین (به جز اتریوم) نیز حدود ۶۸۵ میلیون دلار سرمایه جدید جذب کردند.
بیشترین فعالیت در میان صندوق‌های آمریکایی رخ داد و صندوق IBIT شرکت بلک‌راک (BlackRock) و BITB شرکت بیت‌وایز، بیشترین سهم از ورودی سرمایه را به خود اختصاص دادند.
در عین حال، داده‌های آنچین نشان می‌دهد که در همین دوره بیش از ۴۹٬۰۰۰ BTC از صرافی‌ها خارج شده است؛ این موضوع نشان‌دهنده انتقال دارایی‌ها به کیف پول‌های بلندمدت و انباشت توسط نهنگ‌ها است. با توجه به روند قدرتمند خریدها در بازار اسپات و استفاده محدود از اهرم، تحلیل‌گران بیت‌وایز معتقدند روند فعلی بیشتر از جهشی هیجانی، نشان‌دهنده یک رشد پایدار است.
در جمع‌بندی این گزارش آمده است:
در نهایت، چه از دیدگاه ذخیره ارزش و چه از منظر سرمایه‌گذاری پرریسک، سرمایه‌گذاران در مسیر واحدی قرار دارند: بازگشت سرمایه به دارایی‌های دیجیتال.
بدهی فزاینده دولت آمریکا؛ عاملی برای رشد بلندمدت بیت کوین
پل تودور جونز (Paul Tudor Jones)، یکی از شناخته‌شده‌ترین حامیان بیت کوین، در آخرین اظهارنظر خود تأکید کرد که وضعیت شکننده اقتصاد ایالات متحده، اکنون به محرک اصلی دارایی‌های پرریسک تبدیل شده است.
او هشدار داد در شرایطی که کسری بودجه فدرال به‌سرعت در حال گسترش است و هزینه‌های بهره سالانه احتمالاً از مرز ۱ تریلیون دلار عبور خواهد کرد، بازارها به‌تدریج در حال قیمت‌گذاری روی سیاست‌های پولی انبساطی‌تر هستند؛ این روند، بر اساس داده‌های تاریخی به نفع بیت کوین عمل خواهد کرد.
با عقب‌نشینی سرمایه‌گذاران خارجی از بازار اوراق خزانه آمریکا و تضعیف دلار، چرخش سرمایه به‌سمت دارایی‌های مقاوم مانند طلا و بیت کوین سرعت گرفته است. جونز با اشاره به شباهت‌های شرایط فعلی با چرخه صعودی اواخر دهه ۱۹۹۰ گفت:
اگرچه ممکن است ارزش‌گذاری‌ها اغراق‌آمیز به نظر برسند، اما نبود هیجان افراطی و ورود مستمر سرمایه‌گذاران نهادی نشان می‌دهد که این رالی هنوز به پایان راه نرسیده است.
به عبارت دیگر، ضعف مالی دولت، انتظارات از سیاست‌های پولی دوستانه‌تر و کاهش بازده واقعی اوراق در کنار هم محیطی ایجاد کرده‌اند که برای رشد ساختاری بیت کوین ایده‌آل است.
با وجود این چشم‌انداز مثبت، برخی داده‌های آنچین تصویری محتاطانه‌تر ارائه می‌کنند. اکسل آدلر جونیور (Axel Adler Jr)، پژوهشگر داده‌های بیت کوین، اشاره کرده است که از بهار ۲۰۲۴ تاکنون حجم تراکنش‌های کوچک، که معمولاً توسط معامله‌گران خرد هدایت می‌شوند، به‌طور پیوسته کاهش یافته، در حالی که قیمت بیت کوین روندی صعودی داشته است.
حجم معاملات خرد در بازار بیت کوین – منبع: .Axel Adler Jr
این واگرایی نشان می‌دهد که صعود اخیر بیش از هر چیز تحت هدایت سرمایه‌گذاران نهادی و نهنگ‌ها بوده است. از نگاه برخی تحلیل‌گران، این روند می‌تواند نشان‌دهنده بلوغ بازار و رشد پایدار آن باشد، اما در عین حال بیانگر وجود نوعی خستگی در میان سرمایه‌گذاران خرد نیز هست؛ البته در صورت بازگشت هیجان عمومی، همین پدیده می‌تواند به سوخت لازم برای جهش بعدی بیت کوین تبدیل شود.
